1964 巴菲特致合伙人信

巴菲特合伙基金有限公司

810 基威特广场

内布拉斯加州奥马哈市 31 号

1965 年 1 月 18 日

1964 年业绩

1964 年，我们的整体收益是 4,846,312.37 美元，但以我们的基本衡量标准——道琼斯工业指数（以下简称"道指"）——来看，这一年在我们的历史中只能算中规中矩。合伙基金整体收益率为 27.8%，道指整体收益率为 18.7%，有限合伙人整体收益率为 22.3%。合伙基金领先道指 9.1 个百分点，有限合伙人领先道指 3.6 个百分点，这是自 1959 年以来我们领先优势最小的一年。（1959 年的道指涨幅与此大体相当。）

尽管如此，我并不沮丧。去年市场走势强劲，在这样的年份里，我们本来就难以胜过道指。总有一天道指会把我们远远甩在身后。从某种意义上说，1964 年不是那一年，我反倒有些庆幸。市场急涨给我们带来重重困难，如果 1965 年道指重演去年的行情，我们大概率很难跟上，更别说取得像样的领先了。

下表是道指收益率、普通合伙人分成前合伙基金收益率，以及有限合伙人收益率的逐年最新对比。

年份| 道指整体收益率 (1)| 合伙基金收益率 (2)| 有限合伙人收益率 (3)